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　　來源：匯通網　　

　　原題目：機構展望2020年六大錢銀走勢！美元顯示不會太糟，商品錢幣「否極泰來」？

　　11月28日，荷蘭國際更新了猜測，最為看好澳元、加元和紐元等商品貨泉的浮現，斟酌到國際貿易事態可能好轉。該機構不認為美元2020年將明明走熊，僅會小幅下滑。因歐元區經濟疲軟外加加息難度大，荷蘭國際認為歐元施展闡發恐平平，但英鎊可能受保守黨拿下大選，脫歐進程向前推進遭到提振。 

　　荷蘭國際看好2020年商品貨泉浮現，其實不認為美元顯著下滑

　　儘管美元兌加元和兌英鎊的表現可圈可點，但從廣義上看，本年美元仍僅上漲2.4%。在全球經濟放緩、國內利率降落和美國一流債券收益率下降的環境下，歐元和反歐錢幣顯露不佳。

　　英鎊2019年的走勢和2018年非常近似：

　　第一季度大幅上漲，第二和第三季度呈現暴跌，到了第四季度出現反彈。

　　本年3月份，英鎊兌美元差點沖破1.34關口，進入夏季后出現狂跌，9月初觸及1.1959的最低點，到10月下旬反彈至1.3013高點。 

　　荷蘭國際的闡明師特納（Chris Turner）表示：「我們認為，投資者2020年的目標是找出那些被低估的貨幣，這些錢幣兌美元的匯率能連結不亂，也能因債券收益率和經濟增長遭到支持。

　　經由過程對這些特徵的挑選，我們發現商品貨泉在2020年應當體現良好。在G10地域，我們喜好挪威、加拿大和紐西蘭的錢銀。禮服酒店在新興市場範疇，巴西雷亞爾2020年可能表現最好。」

　　特納指出，和其他機構分歧，荷蘭國際其實不認為2020年美元較著下滑。

　　G3經濟體的央行延續印鈔，這意味著G3錢銀的波動幅度相對較小，其中歐元成為首選的融資泉幣。即便美元真的入手下手遭到拋售，我們也懷疑歐洲貨幣是否會成為首要受益者。」「G3」經濟體指的是美國，歐盟和日本。

　　裹足不前的全球經濟和美國大選2020年將主導匯市，都將對美元造成打壓，而對歐元兌美元的影響尤為較著。特朗普將在2020年11月競選蟬聯，但他可否成功遠不能包管。近兩年來，白宮的經濟政策為美元供給了有力的後援，減稅政策從國內方面提振了美元。然而，一旦競選起頭，來歲的民意查詢拜訪可能會質疑這些政策的連續性，這可能對美元不利。

　　荷蘭國際對2020年六大錢幣的展望

　　英鎊 

　　荷蘭國際指出，未來1-3個月的英鎊前景主要取決於12月提前大選成績，和其對脫歐進程的影響。由於目前的民調預測，守舊黨仍然處於領先地位，且很有可能贏得多數席位，這樣的成效應當對英鎊有益，因為這會大幅增加議會批註脫歐和談的可能性，從而削減不肯定性。

　　荷蘭國際估計，歐元兌英鎊將在將來兩個月內跌至0.83，而英鎊兌美元將升至1.33。

　　按照其短時間金融公允價值模型，英鎊兌歐元的溢價適中。是以，儘管前景樂觀，但與10月英鎊超賣反彈比擬，脫歐清明明亮化影響下英鎊的反彈力度相對更小點。 

　　荷蘭國際認為，再次推延脫歐過渡期是英鎊面臨的另外一個風險事務，會部份抵消英國議會成功核准脫歐和談，英國退出歐盟帶來的樂觀情感。

　　美元

　　荷蘭國際認為，美國債券收益率曲線一直是風險偏好的優越晴雨表，恒久的窒礙很大程度上是美元的利好。該機構的利率策略團隊認為，2020年上半年，美國2年期和10年期債券收益率差距將縮窄至0到30個基點，這主要是基於美國宏觀經濟前景疲軟，以及其對美聯儲可能再降息一到兩次的預期。 

　　荷蘭國際指出：「我們看不到2020年美元呈現較著下滑的趨向。G3央行延續印鈔，這意味著G3錢銀的波動幅度相對較小。即使美元起頭遭到拋售，我們也思疑歐元是不是會成為主要受益者。在闡發2020年美國大選和其對經濟政策的影響時，有三個環節範疇需要重點關注：財政政策、監管框架以及商業護衛主義。若是國會允許，特朗普的蟬聯可能會致使更寬鬆的財政政策、削減監管和周全的珍愛主義。儘管美聯儲面對延續的降息壓力，但這種政策組合將利好美元。」

　　歐元

　　歐元區經濟增加仍然乏力，歐洲央行收緊錢銀政策的前景迷茫。由於歐元供應的隱含收益率為負，因此應將其作為投資者在低估的新興市場外匯市場尋覓收益率的首選融資貨泉。 

　　由於歐元區根基面疲弱，雷同2017年歐元兌美元的反彈已不在評論辯論規模以內。荷蘭國際等候來歲歐元兌美元在1.10-1.15區間波動，下行風險明顯。想投機歐元兌美元仍然沒有吸引力，回報潛力有限。 

　　澳元、紐元和加元

　　荷蘭國際認為，澳元將是將來一年極具吸引力的貨泉。這類概念的主要基本假設是，國際商業嚴重時勢不會進一步惡化，這將有助於全球風險情感進一步不亂，最終鞭策投資者轉向高收益溫柔周期貨泉，以期取得有吸引力的回報。 

　　國際貿易情緒好轉，加上澳洲聯儲結束錢幣寬鬆政策，將鞭策低位徜徉的澳元和其中期走勢。估值、避險情緒削弱、大宗商品前景穩定和紐西蘭央行的中性立場都講明，2020年紐元的顯示優於美元和澳元。即便加拿大央行實行了一次預防性降息，加元也應該是G10中浮現精良的泉幣，受益於優勝的風險調劑利差和估值。 

　　荷蘭國際認為，投資商品貨幣是可以斟酌的選擇，由於預期波動率較低，而這對加元尤為有益。在2019年澳洲聯儲和紐西蘭央行實驗降息后，澳元和紐元仿佛就沒有那麼吸惹人，但這兩種貨幣都可以哄騙其極具吸引力的低估值，再次吸引投資者的眼光。」